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Qué es el halving y por qué existe
Bitcoin no tiene un banco central que decida cuántas monedas se crean. Las nuevas salen con cada bloque, más o menos cada diez minutos, como premio para el minero que lo encuentra. Ese premio, la recompensa por bloque, se reduce a la mitad cada 210.000 bloques: eso es el halving. Nadie lo vota ni lo puede adelantar, porque está escrito en el código desde el bloque génesis, minado el 3 de enero de 2009. Si partes de cero, empieza por qué es Bitcoin y cómo funciona.
La recompensa empezó en 50 BTC por bloque y, a octubre de 2026, es de 3,125 BTC. Si sigues dividiendo entre dos, la emisión tiende a cero y el total se queda un pelo por debajo de 21 millones de bitcoins. Las últimas fracciones se minarán hacia 2140, según las estimaciones de la wiki técnica de Bitcoin.
El documento original lo explica: como no hay una autoridad central que emita monedas, el subsidio es la forma de ponerlas en circulación, y Satoshi Nakamoto lo compara con los mineros de oro que gastan recursos para sacar oro nuevo. También deja claro que era temporal:
«Una vez que un número predeterminado de monedas ha entrado en circulación, el incentivo puede evolucionar hacia comisiones de transacción y estar completamente libre de inflación.»
Llevado a lo práctico, cada halving recorta a la mitad el flujo de bitcoins nuevos. Si la demanda se mantiene y la oferta nueva cae, el precio debería notarlo. Ese «si» es toda la discusión de esta guía.
21 millones
límite máximo de bitcoins que llegarán a existir
210.000
bloques entre un halving y el siguiente (unos cuatro años)
3,125 BTC
recompensa por bloque desde el 20 de abril de 2024
1.050.000
bloque del próximo halving, previsto para 2028
En «Qué es el halving de Bitcoin: el reloj que mueve TODO el mercado» te lo explico con gráficos: la escasez programada, su efecto en el precio y en qué punto del ciclo estábamos en julio de 2026.
Capítulos (6)
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Los cuatro halvings (y el quinto) en una tabla
Las fechas bailan un poco según la zona horaria, porque el halving no ocurre un día concreto: ocurre cuando se mina un bloque concreto. El de 2024 llegó con el bloque 840.000 a las 00:09 UTC del 20 de abril, las 2:09 de la madrugada en España, cuando en Nueva York todavía era 19 de abril.
En marzo de 2026 la cifra teórica de bitcoins emitidos superó los 20 millones, alrededor del bloque 940.000: queda menos de un millón por minar y se tardará más de un siglo. Tras el halving de 2024, la emisión anual ronda los 164.000 BTC, en torno al 0,8 % de los que ya existían entonces.
Y fíjate en la última columna: cada halving pesa menos que el anterior, en bitcoins y, sobre todo, en proporción al tamaño del mercado.
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El ciclo de cuatro años: qué se ha repetido
La teoría del ciclo dice, más o menos, esto: tras cada halving llega una subida fuerte que hace techo entre 12 y 18 meses después; luego, un año largo de caídas; después, una fase aburrida de suelo, y vuelta a empezar. Con los datos en la mano, el calendario se ha cumplido sorprendentemente bien. Lo que ya no se parece es la magnitud.
Lee la última columna de arriba abajo: de ×95 a ×1,9. Tiene lógica, porque no es lo mismo mover un activo pequeño que uno que en octubre de 2025 llegó a valer en torno a 2,5 billones de dólares.
La cuarta columna cuenta otra historia: entre 367 y 548 días. El máximo de 2025 llegó 534 días después del halving, dentro del rango de los dos ciclos anteriores. Quien siguió el calendario no lo hizo mal; quien esperaba un ×8 o un ×30 se quedó esperando.
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Cuánto cae bitcoin en un mercado bajista
La otra cara del ciclo es la que casi nadie enseña en redes. Tras cada máximo ha venido una caída larga, y no hablamos de un susto del 20 %:
Cada caída tuvo su detonante. En febrero de 2014 quebró Mt. Gox, que a principios de ese año concentraba más del 70 % de las transacciones de bitcoin. En 2018 se desinfló la euforia de las ICO del año anterior. En 2022 se juntó todo: la Reserva Federal empezó a subir tipos en marzo, Terra (LUNA) se hundió en mayo y FTX se declaró en quiebra el 11 de noviembre, diez días antes del mínimo. Cómo ha reaccionado bitcoin a cada decisión de la Fed desde 2014 lo mido en cómo afecta la Fed a bitcoin.
En el ciclo actual, el golpe llegó cuatro días después del máximo. El 10 de octubre de 2025, una amenaza de aranceles del 100 % a China liquidó más de 19.000 millones de dólares en posiciones apalancadas en apenas un día, según la consultora FTI Consulting. No hubo fraude ni quiebra detrás: fue apalancamiento. En febrero de 2026 el precio ya rondaba los 60.000 dólares, y a finales de junio y el 1 de julio marcó mínimos algo más bajos.
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Las cuatro fases: acumulación, subida, distribución y caída
Para ordenar el caos se suele usar un esquema clásico de cuatro fases atribuido a Richard Wyckoff, pionero del análisis técnico de principios del siglo XX. No nació para cripto, pero en bitcoin se ve con una claridad casi exagerada, porque todo pasa más rápido y más fuerte.
- Acumulación
- Después de la gran caída. El precio se mueve de lado durante meses y casi nadie habla de cripto en la cena de Navidad. Compra quien tiene paciencia y liquidez. Es la fase en la que más cuesta entrar, porque todo invita a pensar que «esto está muerto».
- Subida (markup)
- El precio rompe el rango y empieza a marcar máximos crecientes. Al principio se sube con escepticismo; al final, con euforia. Aparecen las predicciones de ×10, los amigos que preguntan qué comprar y las altcoins que suben un 30 % en un día.
- Distribución
- Arriba del todo. El precio se estanca o dibuja techos parecidos mientras quienes compraron abajo van vendiendo a quienes llegan tarde. Las noticias siguen siendo buenas, y precisamente por eso cuesta tanto vender.
- Caída (markdown)
- Los soportes ceden uno tras otro y cada rebote se vende. El apalancamiento se liquida en cascada y el ánimo pasa de la negación al pánico, y del pánico a la indiferencia. Esa indiferencia suele ser la antesala de otra acumulación.
El problema es que las fases solo se ven claras a toro pasado. En directo, una distribución parece una pausa antes de seguir subiendo, y una acumulación, una trampa antes de seguir cayendo. Por eso en mis análisis verás escenarios alcistas y bajistas, cada uno con el nivel que lo invalidaría, en lugar de certezas.
Equivocarse de fase sale caro. Un boletín del Banco de Pagos Internacionales (BIS) de febrero de 2023 analizó el uso de apps de cripto entre agosto de 2015 y diciembre de 2022 y concluyó que la mayoría de los usuarios de casi todos los países había perdido dinero con sus bitcoins, en un periodo en el que el precio se multiplicó. El momento de entrada pesó más que el activo.
De esa psicología va «Aquí es donde se crean los millonarios»: por qué la mayoría compra cuando todo sube, vende con miedo cuando todo cae y cómo aplicar lo contrario sin volverte loco.
Capítulos (6)
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Altseason y dominancia de bitcoin
La dominancia de bitcoin (BTC.D) es el porcentaje que representa bitcoin sobre la capitalización total del mercado cripto. Si sube, el dinero se concentra en bitcoin; si baja, se reparte hacia las altcoins. Según los datos de CoinGecko, tocó su mínimo histórico el 13 de enero de 2018, con un 34,7 %, y en marzo de 2025 volvió a superar el 60 % por primera vez en cuatro años. Si algún término se te atraganta, búscalo en el glosario. Por qué cada web da una cifra distinta y qué pasa si quitas las stablecoins lo explico en dominancia de bitcoin.
La altseason es el periodo en el que la mayoría de altcoins sube más que bitcoin. Uno de los índices más citados, el Altcoin Season Index de Blockchaincenter, la declara cuando el 75 % de las 50 mayores criptomonedas, sin contar stablecoins, lo ha hecho mejor que bitcoin en los últimos 90 días. Con 25 puntos o menos, habla de «temporada de bitcoin». He repasado su historial diario desde 2017, con lo que pasó antes y después de cada altseason, en qué es la altseason.
La narrativa clásica dice que, al final de cada ciclo, el dinero rota de bitcoin a ethereum y de ahí a altcoins cada vez más pequeñas. A veces pasa. Lo que los datos enseñan sin discusión es la factura de vuelta: Ethereum, la segunda mayor, cayó más que bitcoin en los dos últimos mercados bajistas, un 82 % frente a un 78 % en 2021-2022 y un 70 % frente a un 54 % desde sus máximos de 2025 hasta junio de 2026. Terra (LUNA) llegó a estar entre las diez mayores antes de irse prácticamente a cero en mayo de 2022.
En mi canal seguí la altseason de cerca. En «¡La Altseason está por comenzar!» (21 de julio de 2025) analizaba la fase 2 del ciclo de altcoins, con la dominancia de bitcoin cayendo y Ethereum camino de los 6.000 dólares como escenario; se quedó en 4.955, su máximo del 24 de agosto. En «¿Bitcoin o Altcoins? El gráfico que lo cambia TODO» (11 de enero de 2026) crucé el Total3, la dominancia y el Russell 2000 para ver si la temporada tenía base. Vistos hoy, sirven para entender cómo se lee el mercado en caliente y lo rápido que cambia el relato.
Altseason y dominancia en mis vídeos
¡La Altseason está por comenzar! Prepárate antes de que el mercado explote | BTC | ETH | LINK | ONDO
· 33 vis.
¿Bitcoin o Altcoins? El gráfico que lo cambia TODO
· 17 vis.
Y si te preguntas qué altcoin podría tener recorrido en el próximo ciclo, en «La mejor criptomoneda para el próximo ciclo» analizo el informe de Standard Chartered que habla de multiplicar por 25 una cripto concreta de aquí a 2030: qué dice, en qué se basa y qué riesgos tiene. Y antes de comprar ninguna, pasa por la sección de criptomonedas, donde explico qué es cada cripto y qué puede salir mal.
Capítulos (5)
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El sentimiento: el índice de miedo y codicia
El índice de miedo y codicia de Alternative.me (Crypto Fear & Greed Index) resume el ánimo del mercado en un número de 0 a 100: cero es miedo extremo y cien, codicia extrema. Según su metodología, combina la volatilidad y las caídas de bitcoin (25 %), el impulso y el volumen (25 %), las redes sociales (15 %), la dominancia (10 %) y Google Trends (10 %). Las encuestas, que pesaban otro 15 %, están en pausa.
Sus creadores lo plantean así: el miedo extremo puede indicar que los inversores están demasiado preocupados, lo que podría ser una oportunidad de compra, y la codicia excesiva puede anunciar una corrección. Usarlo como gatillo ya es otra cosa, y su propio histórico lo demuestra:
- El 18 de junio de 2022 marcó 6, miedo extremo. Bitcoin bajó ese día hasta unos 17.600 dólares, pero el mínimo del ciclo no llegó hasta noviembre, en torno a 15.500.
- En febrero de 2026 tocó 5 dos veces, el 12 y el 23, igualando su mínimo histórico de agosto de 2019. Aun así, el precio marcó un mínimo más bajo el 1 de julio.
- En los techos tampoco gritó: el día del máximo de noviembre de 2021 estaba en 75 y el del 6 de octubre de 2025, en 71. Codicia, sí; extrema, no.
Úsalo como espejo, no como semáforo. Si marca miedo extremo y a ti te pide el cuerpo venderlo todo, al menos sabes que sientes lo mismo que casi todo el mundo, y sentir lo mismo que todos rara vez es una ventaja.
«No tenemos ni idea, y nunca la hemos tenido, de si el mercado va a subir, bajar o moverse de lado a corto o medio plazo. [...] Nuestro objetivo es más modesto: simplemente intentamos tener miedo cuando los demás son codiciosos y ser codiciosos solo cuando los demás tienen miedo.»
Buffett empieza admitiendo que no sabe predecir el mercado, y esa parte casi nunca se cita. Ir contra el sentimiento tampoco es un atajo. El 15 de noviembre de 2025, con el índice en 10, publiqué «TODOS HABLAN DE BEAR MARKET… ¿Pero y si pasa LO CONTRARIO?», una reflexión a contracorriente sobre las señales que invalidarían el escenario bajista. El miedo mandó todavía unos meses más: en febrero de 2026, bitcoin tocó los 60.000 dólares. Llevar la contraria no es una estrategia; tener un plan para los dos escenarios, sí.
08 /
2025-2026: el ciclo contado vídeo a vídeo
Este ciclo se puede reconstruir con los títulos de mis vídeos, y el ejercicio enseña cómo cambia el relato cuando cambia el precio. Las cifras son datos de mercado verificados, no previsiones.
- 29 de octubre de 2025. «HABLA POWELL… TODO LISTO PARA DESPEGAR», tres semanas después del máximo histórico del 6 de octubre (126.272 dólares en Bitstamp) y con la dominancia de bitcoin que podía estar a punto de girar.
- 2 y 5 de noviembre. «¿SE ACABÓ EL BULL MARKET?» y «AL BORDE DEL BEAR MARKET», con el precio rozando los 100.000 dólares.
- 15 de noviembre. «TODOS HABLAN DE BEAR MARKET… ¿Pero y si pasa LO CONTRARIO?». El índice de miedo y codicia marcaba 10.
- 26 de noviembre. «¿DEBES SALIRTE AHORA?», sobre si un rebote hacia 108.000 podía ser la última gran oportunidad de salida. El día 21, bitcoin había tocado unos 80.500 dólares.
- 14 de diciembre. «ESTE CIERRE SEMANAL DE BTC ES MUY PELIGROSO…», con el precio incapaz de recuperar su línea de tendencia.
- 3 de enero de 2026. «Predicción Bitcoin 2026: ¿Bull Run Histórico o Crash Total?», con los dos escenarios sobre la mesa.
- 8 de febrero. «Bear Market 2026: ¿Cuándo es el MEJOR momento para invertir en Bitcoin?», dos días después de que el precio tocara los 60.000.
- 22 de abril. «Aún es pronto ¡Que no te engañen!», un aviso contra cantar victoria antes de tiempo por una cuña ascendente en el gráfico semanal.
- Julio. Vuelta a lo básico con el vídeo del halving y la vista puesta en el próximo ciclo.
- 7 de octubre de 2026. «3 Motivos que Nadie te Cuenta para Invertir en Bitcoin en 2027»: el foco ya está en el año siguiente.
Fíjate en la secuencia: dudas sobre si el máximo ya había sido el techo, debate entre corrección y cambio de tendencia, búsqueda del mejor momento para comprar en plena caída y, al final, la vista puesta en el siguiente ciclo. Son las fases contadas en tiempo real, con sus dudas, que es como se viven de verdad.
En «Bear Market 2026» planteo la pregunta que más se repite en un mercado bajista, cuándo acabará, y según los ciclos históricos marco una fecha límite: octubre de 2026. Tiene base, porque en los tres ciclos anteriores el mínimo llegó entre 363 y 410 días después del máximo; contando desde el 6 de octubre de 2025, esa ventana va del 4 de octubre al 20 de noviembre de 2026. Si el mínimo del 1 de julio acaba siendo el suelo, habría llegado a los 268 días, antes que en ningún ciclo anterior. A 17 de octubre de 2026 seguimos dentro de la ventana y ese mínimo sigue sin perforarse. Que un patrón haya funcionado tres veces no obliga al mercado a repetirlo. Lo reviso con seis indicadores, ciclo a ciclo, en ¿ha tocado fondo bitcoin?.
09 /
¿Se repetirá el ciclo? Argumentos a favor y en contra
No hay consenso, y conviene desconfiar de quien lo venda como seguro en cualquiera de los dos sentidos. Estos son los argumentos con más peso.
Lo que apunta a que el patrón sigue vivo
- El calendario se ha cumplido cuatro veces. El máximo de 2025 llegó 534 días después del halving, dentro del rango de 2016 y 2020.
- La reducción de la oferta nueva es real y está programada: tras el próximo halving, la emisión bajará a unos 225 BTC diarios.
- La psicología no ha cambiado. Euforia, miedo y aburrimiento se siguen sucediendo, y mucha gente sigue entrando tarde.
Lo que apunta a que ya no funciona igual
- El halving pesa cada vez menos. El de 2012 quitó 3.600 BTC diarios a un mercado diminuto; el de 2028 quitará 225 a uno de billones. Y el múltiplo entre halving y máximo ha caído de ×95 a ×1,9.
- Han entrado las instituciones. La SEC aprobó los ETF de bitcoin al contado el 10 de enero de 2024 y, por primera vez, bitcoin superó su máximo anterior antes del halving: el 14 de marzo de 2024 rozó los 73.800 dólares. En 2016 y en 2020 había llegado al halving muy por debajo de su máximo previo.
- Manda la macro. El mercado bajista de 2022 coincidió con la subida de tipos de la Reserva Federal, y el FMI documentó que la correlación entre bitcoin y el S&P 500 pasó de 0,01 en 2017-2019 a 0,36 en 2020-2021. El desplome del 10 de octubre de 2025 lo desencadenó una amenaza arancelaria, no un halving.
- La muestra es ridícula. Cuatro halvings son cuatro datos, y el mercado de hoy no se parece al de 2012.
Un matiz sobre los ETF: al aprobarlos, el presidente de la SEC insistió en que no suponía respaldar a bitcoin, al que describió como un activo sobre todo especulativo y volátil. Las instituciones cambian quién compra, no eliminan el riesgo. Lo más honesto es tratar el ciclo como un factor más y prepararse para varios escenarios, no para uno solo. En 2026, quienes siguieron el ciclo acertaron más que quienes apostaron por romperlo, como repaso en predicción de bitcoin 2026.
En «3 Motivos que Nadie te Cuenta para Invertir en Bitcoin en 2027», de octubre de 2026, repaso tres argumentos a favor: la rentabilidad, que los grandes acaban de llegar y su precio medido en oro. Y cierro con los riesgos y un escenario de precio para 2027. Míralo con esta sección en la cabeza: son argumentos, no garantías. El tercero lo compruebo con datos en Bitcoin vs oro.
Capítulos (5)
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Cómo usar el ciclo sin jugar a adivino
Saber en qué fase crees que está el mercado sirve para tomar mejores decisiones, no para acertar el día exacto. Algunas formas sensatas de usarlo:
- Reparte tus compras en el tiempo. Si el ciclo se repite, comprarás buena parte en la zona baja; si no se repite, no lo habrás apostado todo a una fecha. Lo tienes paso a paso en la guía de DCA en bitcoin.
- Decide antes cuándo vender. Un plan de salida escrito en frío vale más que cualquier indicador consultado en caliente.
- Dimensiona la posición pensando en la tabla de caídas, no en la de subidas. Si un −77 % te obligaría a vender, estás invirtiendo demasiado.
- Huye del apalancamiento en plena euforia. El 10 de octubre de 2025 dejó claro lo que pasa cuando el mercado se gira con todo el mundo apalancado.
- Aprende a leer el gráfico por tu cuenta. Empieza por la guía de análisis técnico y sigue con mis análisis de bitcoin.
Sobre el segundo punto, en «¿DEBES SALIRTE AHORA?» (26 de noviembre de 2025) planteo esa pregunta en caliente: si tenía sentido salirse parcialmente en un rebote hacia los 108.000 dólares y qué niveles invalidarían ese rebote. La idea es esa: la salida se decide por tramos y con antelación, no cuando el pánico ya ha llegado.
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