Qué es Tether (USDT): la stablecoin que usas cada día y lo que esconde

Tether (USDT) es un dólar digital emitido por una empresa privada. Cada token promete valer un dólar estadounidense y circula por blockchains como Tron o Ethereum a cualquier hora, sin pasar por un banco. Nació en 2014 para resolver un problema muy concreto: los exchanges no podían mover dólares de verdad con la rapidez con la que se mueven los bitcoins, y muchos bancos no querían ni oír hablar de ellos.

Con USDT, pasar de Bitcoin a «dólares» no te obliga a sacar el dinero de la plataforma: cambias a un token que intenta valer siempre lo mismo y vuelves a entrar cuando quieras. Por eso se convirtió en la moneda de cuenta del mercado. A 16 de octubre de 2026, Tether declaraba 183.665 millones de dólares en USDT en circulación: la tercera criptomoneda por capitalización, solo por detrás de Bitcoin y Ethereum.

En el EP.14 de Entiende Cripto la llamo «la cripto que usas cada día sin saber lo que esconde». El episodio repasa qué es una stablecoin, qué hay detrás de las reservas, el negocio montado encima y el riesgo sistémico: si Tether cayera un solo día, se llevaría por delante todo el mercado.

Qué es Tether (USDT): la cripto que usas cada día sin saber lo que esconde10:23

El mecanismo cabe en cuatro pasos, y el precio se sostiene cerca de un dólar gracias al arbitraje: si un USDT cotiza a 0,99, a quien puede canjearlo le sale a cuenta comprarlo barato y devolverlo a Tether por un dólar.

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   Entra un dólar

   Un cliente verificado, normalmente un exchange, un fondo o un creador de mercado, transfiere dólares a Tether.

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   Se acuñan los tokens

   Tether emite la misma cantidad de USDT en la red que pida el cliente, por ejemplo Tron o Ethereum.

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   Circulan

   Los USDT pasan de mano en mano entre exchanges, wallets y personas, y cada transferencia queda en la blockchain.

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   Se canjean y se queman

   Quien devuelve USDT recibe dólares y esos tokens desaparecen. El mínimo es de 100.000 dólares, con un 0,1 % de comisión (mínimo 1.000) y 150 dólares por verificar la cuenta.

Fíjate en lo que implica ese último paso: tú, como particular, no vas a canjear tus USDT con Tether. Hace falta mover 100.000 dólares y que la empresa apruebe tu cuenta, algo que según sus condiciones decide solo ella. Los demás dependemos de que haya alguien al otro lado dispuesto a comprar. Mientras hay confianza, funciona como un reloj.

Dónde vive: según su panel de transparencia (16-10-2026), unos 93.000 millones de dólares en USDT están en Tron, el 50,6 % del total, y unos 86.000 millones en Ethereum, el 46,9 %. Por eso, al enviar USDT tienes que elegir bien la red: mandarlo por una que la wallet de destino no admite es una forma clásica de perderlo.

Y algo que Bitcoin no puede hacer: Tether puede congelar direcciones, a petición de autoridades o en casos de robo. En abril de 2026 lo congelado superaba los 4.400 millones de dólares, según la cronología de Wikipedia basada en los anuncios de la empresa. Útil contra delincuentes, y un recordatorio de que tu USDT depende de una empresa con nombre y apellidos.

USDT no tiene un máximo ni una emisión programada: hay tantos tokens como dólares entregan los clientes de Tether. Lo que importa es con qué se respaldan. El último informe trimestral lo firma BDO Advisory, de la red BDO en Italia, con datos a 30 de junio de 2026:

Leído sin filtros: tres cuartas partes son deuda pública estadounidense a corto plazo y repos, lo más parecido a efectivo que existe. La otra cuarta parte es oro, bitcoin, préstamos y acciones, activos que pueden caer justo cuando más gente quiere salir. El colchón entre activos y pasivos era de 4.110 millones, un 2,2 % de lo emitido; a 31 de diciembre de 2025 era de 6.338 millones.

Y el negocio: Tether invierte esos dólares en letras que pagan intereses y a ti no te paga nada por tener USDT. Según la propia empresa, ganó unos 13.000 millones de dólares en 2024, y su beneficio operativo del segundo trimestre de 2026 rondó los 1.500 millones. En el vídeo lo llamo «el negocio más rentable que has visto», y los números lo sostienen.

Tether arrancó en julio de 2014 como Realcoin, de la mano de Brock Pierce, Reeve Collins y Craig Sellars. Los primeros tokens se emitieron el 6 de octubre de 2014 sobre la red de Bitcoin y en noviembre pasó a llamarse Tether. Desde muy pronto quedó ligada a Bitfinex: su propietaria, iFinex, es la misma empresa que opera ese exchange.

Esa cercanía explica sus dos grandes tropiezos. En febrero de 2021 la Fiscalía General de Nueva York cerró su investigación con un acuerdo de 18,5 millones de dólares: concluyó que, desde mediados de 2017, Tether no tenía acceso a ningún banco y que durante algunos periodos no tuvo un dólar de reserva por cada token. En octubre llegó la multa de la CFTC, de 41 millones, porque en una muestra de 26 meses entre 2016 y 2018 solo tuvo reservas suficientes el 27,6 % de los días.

Hoy la dirige Paolo Ardoino, consejero delegado desde finales de 2023, y su sede está en El Salvador desde enero de 2025: el emisor que firma los informes de reservas es Tether International, S.A. de C.V.

Lo que ha cambiado en 2025 y 2026

Con la ley GENIUS, para que las plataformas puedan seguir ofreciendo USDT a sus clientes de Estados Unidos, Tether tendrá que pasar por la vía de los emisores extranjeros: que el Tesoro declare comparable la regulación que lo supervisa, registrarse en la OCC y guardar allí reservas suficientes para esos clientes. A 24 de octubre de 2026 no se ha publicado ninguna declaración de ese tipo. Lo que exige la primera norma final lo explico en ley GENIUS.

• La moneda de cuenta del trading. En la mayoría de exchanges internacionales los pares se cotizan contra USDT (BTC/USDT, DOGE/USDT…).
• Mover dólares a cualquier hora. Entre exchanges, a una wallet o a otra persona, en minutos y sin horario bancario, sobre todo en Tron por sus comisiones bajas.
• Ahorro en dólares fuera del banco. Hay quien lo usa para protegerse de la inflación de su moneda local. Es un dólar privado, sin fondo de garantía de depósitos detrás.
• El lado oscuro. También es la moneda preferida de redes de estafa y de quien esquiva sanciones: un informe del Senado de EE. UU., recogido en Wikipedia, concluyó que el 84 % de 846 wallets sancionadas vinculadas a Irán operaban casi solo con Tether. Y en Rusia, el banco central lo ha aprobado como «instrumento digital extranjero» para su nuevo mercado regulado, aunque esa orden aún no está en vigor y la UE prohíbe operar con plataformas cripto rusas (la ley cripto rusa).

Mi vídeo de TRON cuenta la otra cara de esta historia: esa red mueve más de 80.000 millones de dólares en stablecoins y, según explico allí, procesa la mitad de las transferencias de dólares digitales del mundo. Sin Tether, TRON sería otra cosa, y al revés también.

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Un USDT no es un dólar en tu cuenta corriente. Estos son los riesgos que yo miro, de más inmediato a más improbable:

1. Regulatorio en la UE, y ya está pasando. Tether no aparece en el registro de emisores de ESMA (consultado el 17-10-2026). Con MiCA, una stablecoin ligada a una sola moneda solo puede emitirla un banco o una entidad de dinero electrónico, y debe poder canjearse en cualquier momento por su valor nominal. USDT no encaja y los exchanges autorizados lo están retirando.
2. Reservas que se ven una vez por trimestre. Atestaciones de un solo día, una auditoría anunciada pero no publicada y una cuarta parte de activos que no son efectivo, más un historial de afirmaciones falsas multado en 2021.
3. Pérdida de la paridad. Los supervisores europeos avisan de que las stablecoins pueden no ser tan estables cuando el mercado se tensa. En mayo de 2022, en plena caída de Terra, USDT llegó a cotizar en torno a 0,95 dólares en algunos exchanges.
4. Congelación. Si tus USDT acaban en una dirección señalada, aunque sea por recibirlos de quien no debías, Tether puede bloquearlos.
5. Riesgo sistémico. Con más de 183.000 millones en circulación y medio mercado cotizando contra él, un problema serio en Tether arrastraría a todo lo demás.

“

Los proveedores de servicios de criptoactivos no deberían prestar servicios de criptoactivos en relación con fichas referenciadas a activos o fichas de dinero electrónico que no cumplan los requisitos aplicables con arreglo a MiCA.

En la práctica: los exchanges autorizados deben impedir que compres o aumentes posiciones en USDT, y lo que quede tiene que resolverse en un máximo de tres meses desde el 8 de octubre de 2026, a principios de enero de 2027. Hasta entonces solo se permite vender, convertir, transferir o retirar. La opinión completa de ESMA ocupa cinco páginas.

El episodio se publicó el 16 de junio de 2026 y dura poco más de diez minutos. Estos son sus capítulos:

• 01:05 Qué es una stablecoin y por qué lo cambió todo
• 02:28 La pregunta de los 170.000 millones
• 04:12 El negocio más rentable que has visto
• 05:37 La amenaza que puede cambiarlo todo
• 07:35 El futuro de Tether y el riesgo sistémico

La idea de fondo es que Tether es a la vez la infraestructura más usada del mercado y su mayor punto único de fallo. En el vídeo la presento como la criptomoneda más usada del planeta, por delante de Bitcoin y de Ethereum. Desde que lo grabé se han movido dos piezas que en Europa importan mucho: la opinión de ESMA de octubre y que OKX, el exchange que uso, ya no deja operar con USDT a los clientes del Espacio Económico Europeo. Por eso esta ficha va más lejos que el vídeo en todo lo relativo a MiCA.

Respuesta corta: en un exchange con licencia MiCA, a octubre de 2026, prácticamente no. En OKX, el exchange que uso, el USDT no se puede comprar ni operar desde el EEE; desde el 17 de julio de 2026, según su propia web, puedes depositar el que tengas y convertirlo a USDC en un solo sentido. Tras la opinión de ESMA, el resto de plataformas autorizadas va en la misma dirección.

Tener USDT no es ilegal: lo que MiCA limita es que un proveedor autorizado te lo ofrezca. Puedes recibirlo en tu propia wallet o cambiarlo en aplicaciones descentralizadas, pero ahí no tienes ninguna de las protecciones de MiCA, y una plataforma que hoy te lo venda en la UE como si nada debería hacerte sospechar de su licencia. Cómo comprobarla en los registros de ESMA y de la CNMV te lo explico en la guía de la ley MiCA.

Si necesitas un dólar digital para moverte entre criptos, en el registro de ESMA sí figuran emisores autorizados: Circle, con USDC y EURC, supervisada en Francia, y Paxos, con USDG, supervisada en Finlandia. Y en euros llega la apuesta de la banca, con siete bancos españoles dentro: te lo cuento en Qivalis, la stablecoin de 37 bancos. Para elegir plataforma, en exchanges comparo las que tienen licencia y pasaporte a España; y para guardar cantidades serias fuera de ellas, mira las mejores wallets frías.

Binance se va de Europa: la ley MiCA y cómo proteger tus criptos antes del 1 de julio6:38

Un detalle que mucha gente olvida: cambiar USDT por otra cripto o por euros es una permuta o una venta y tributa como cualquier otra, aunque el precio apenas se mueva. Lo tienes en la guía de impuestos cripto en España.