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Qué ha pasado: la OCC se adelanta al resto de reguladores
La Oficina del Interventor de la Moneda (OCC, por sus siglas en inglés), que depende del Tesoro y supervisa a los bancos con licencia federal, publicó el miércoles 21 de octubre su norma final para aplicar la ley GENIUS. Es la primera de los cuatro supervisores federales de stablecoins que prevé la ley: la OCC, la Reserva Federal, la FDIC y la NCUA. Llega tras una propuesta del 25 de febrero de 2026 que recibió unos 328 comentarios de empresas cripto, bancos, asociaciones, académicos y particulares.
Son unas 700 páginas que crean una parte nueva del código federal, la 12 CFR 15: qué reservas puede tener un emisor de stablecoins, en cuánto tiempo debe devolverte tus dólares, cuánto capital necesita y qué tiene que publicar cada mes. Se aplica a las filiales de bancos nacionales, a las empresas no bancarias con autorización federal, a ciertos emisores estatales y a los extranjeros que quieran vender en el país.
Ofrecemos un marco claro y práctico para innovar con stablecoins de pago, con estándares sólidos de respaldo de reservas, reembolso y gestión de riesgos.
Quedan fuera las reglas contra el blanqueo y de sanciones, que irán en otra norma con el Tesoro, y la fecha en que la OCC empezará a aceptar solicitudes de nuevos emisores, que anunciará más adelante.
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La ley GENIUS en dos minutos
GENIUS es el acrónimo de Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins, la Public Law 119-27. Pasó el Senado en junio de 2025 y la Cámara de Representantes el 17 de julio, y Trump la firmó al día siguiente. Regula las stablecoins de pago, las que prometen devolverte una cantidad fija de dinero, como USDC o USDT, y deja fuera al resto de criptomonedas.
- Quién emite: filiales de bancos, empresas autorizadas por la OCC y emisores estatales, que por encima de 10.000 millones de dólares en circulación tienen que pasar al régimen federal.
- Respaldo uno a uno con efectivo y deuda pública a corto plazo, con las reservas publicadas cada mes.
- Sin intereses: el emisor no puede pagarte por tenerla.
- Emisores extranjeros, como Tether: solo con una regulación que el Tesoro declare comparable, registro en la OCC y reservas en EE. UU.
- Fuera de su alcance: las transferencias entre particulares y tu propia wallet.
El detalle (cuánta liquidez, qué auditor, en cuántos días se reembolsa) lo tenían que escribir los reguladores. Es lo que acaba de hacer la OCC.
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Qué exige la norma: reservas, reembolso en dos días y capital
Esto es lo que habrá detrás de cada token y lo que tardarás en recuperar tu dinero, con lo que cambió respecto a la propuesta:
El cambio que más me importa es el del reembolso. La propuesta alargaba automáticamente el plazo a siete días si en 24 horas le pedían devolver más del 10 % de lo emitido. Muchos comentarios avisaron de que congelar reembolsos en plena tensión podía acelerar la estampida, y la OCC lo ha quitado: ahora el emisor avisa al supervisor y pide una prórroga, que se concede o no.
También tendrá que avisar de que su stablecoin no es de curso legal ni un depósito con seguro de la FDIC, y no podrá llamarla «United States» ni «USG».
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Las recompensas por tener stablecoins: ni sí ni no
La ley prohíbe al emisor pagar «cualquier forma de interés o rendimiento» solo por tener, usar o conservar la stablecoin. La pelea está en los demás: ¿puede un exchange, o una empresa vinculada al emisor, pagarte un porcentaje por tener USDC? Los bancos dicen que es un depósito encubierto que les roba clientes; las plataformas cripto, que es un programa de fidelización.
La OCC proponía presumir que el emisor pagaba intereses si se los hacía llegar a los tenedores a través de una filial o un tercero vinculado. En la norma final ha retirado esa presunción, porque el mercado es demasiado joven, pero tampoco da un puerto seguro: ni para pagos pequeños ni para los programas anteriores a la ley.
En lugar de aprobar la presunción refutable propuesta […], la OCC vigilará inicialmente los acuerdos con los emisores […]. Cuando detecte operaciones que infrinjan o eludan la prohibición de rendimientos, actuará y dará al público más orientación.
Pagar por servicios reales, en general, no está prohibido, y la prohibición no toca los depósitos tokenizados de los bancos. Traducido: las recompensas de los exchanges sobreviven por ahora, bajo vigilancia y sin garantías.
Y la pelea sigue en el Congreso. La CLARITY Act, la ley de estructura del mercado cripto, pasó la Cámara de Representantes en julio de 2025 por 294 votos a 134, pero en el Senado se ha atascado: el 15 de septiembre de 2026 se quedó en 49 votos a favor y 50 en contra, lejos de los 60 que necesitaba para empezar el debate, en parte porque la banca exige que prohíba con claridad los pagos parecidos a intereses. Por qué sigue atascada y qué puede pasar ahora lo cuento en ley CLARITY: cuándo se aprueba.
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El calendario: lo que falta hasta el 18 de enero de 2027
La ley entra en vigor en la fecha más temprana entre 18 meses después de su firma y 120 días después de que los reguladores aprueben sus normas finales. La norma de la OCC llega demasiado tarde para adelantarla, así que manda la primera: el 18 de enero de 2027. Desde ese día, emitir sin autorización puede acarrear sanciones penales.
Para los emisores que ya operan hay colchón: con una solicitud completa presentada como tarde el 18 de enero pueden pedir una exención de hasta doce meses, que la OCC espera conceder a quienes ya funcionan en el país.
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USDT, USDC y el resto: quién lo tiene fácil y quién tiene deberes
Las stablecoins suman hoy unos 304.557 millones de dólares, un 17,8 % más que el día en que se firmó la ley, según DefiLlama, aunque en 2026 el total está plano y un 4 % por debajo de su máximo del 17 de mayo. Dos nombres se reparten más del 80 %:
Circle lo tiene más fácil: es estadounidense y publica sus reservas. Tether, no. USDT lo emite una sociedad de El Salvador, así que, para que las plataformas puedan seguir ofreciéndolo a clientes de EE. UU., Tether necesitará la vía de los emisores extranjeros. A 24 de octubre no se ha publicado ninguna declaración de comparabilidad, y su apuesta local, USAT, es todavía pequeña. En el otro extremo, el banco central ruso ha aprobado USDT como «instrumento digital extranjero» para su nuevo mercado regulado, aunque esa orden aún no está en vigor: lo cuento en Rusia legaliza la venta de bitcoin en bancos.
Qué es Tether, cómo gana dinero y por qué su tamaño es un riesgo para todo el mercado te lo conté en el vídeo de la cabecera, el episodio 14 de Entiende Cripto; la ficha actualizada está en qué es Tether (USDT).
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Qué cambia para ti en España: aquí manda MiCA
Si vives en España, la ley GENIUS no se te aplica: las stablecoins que te ofrece un exchange autorizado en la UE se rigen por MiCA. Y en lo que más se discute en Washington, MiCA es más dura. Su artículo 50 dice:
Los proveedores de servicios de criptoactivos no concederán intereses cuando presten servicios de criptoactivos relacionados con fichas de dinero electrónico.
El apartado siguiente asimila a intereses «toda remuneración o cualquier otro beneficio» ligado al tiempo que mantengas la ficha, venga del emisor o de un tercero. Lo que en EE. UU. queda en el aire, en la UE está prohibido también a los exchanges. Y MiCA no deja cobrar por reembolsar una ficha de dinero electrónico.
Con USDT, la UE ya ha decidido: ESMA pidió el 8 de octubre que los proveedores autorizados dejen de prestar cualquier servicio con stablecoins no conformes, custodia incluida, y resuelvan lo que quede en tres meses, hacia el 8 de enero de 2027. Si tienes USDT en un exchange europeo, te queda venderlo, convertirlo o retirarlo. Cómo encaja cada stablecoin en MiCA lo tienes en la guía de exchanges y MiCA.
Si necesitas un dólar o un euro digital, en el registro de ESMA figuran Circle, con USDC y EURC, y Paxos, con USDG, y la banca europea prepara la suya: Qivalis, con CaixaBank y BBVA entre sus socios. En OKX, el exchange que uso, el par USDC-EUR no tiene comisión de compraventa (tabla oficial, 24 de octubre). Su filial europea tiene licencia MiCA de Malta y opera en España desde el 27 de noviembre de 2025: si te encaja, puedes abrir tu cuenta en OKX con mi enlace, que es de afiliado. Con sus sombras: en febrero de 2025 se declaró culpable en EE. UU. de operar sin licencia de transmisor de dinero y aceptó pagar más de 504 millones de dólares, y en abril de 2025 Malta multó a su filial europea por fallos antiblanqueo. Más en mi opinión sobre OKX.
Y si guardas stablecoins en tu wallet, una física te protege de un hackeo o de la quiebra de una plataforma, no del emisor: Tether y Circle pueden congelar direcciones. La que recomiendo es Ledger, desde 59 euros el Nano S Plus en la tienda oficial de Ledger (octubre de 2026), también afiliado. Cómprala solo ahí: este mes confirmó un implante espía en carteras de un revendedor asiático, y sufrió filtraciones de datos de clientes en 2020 y en enero de 2026, sin semillas expuestas.
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Lo que esta norma no resuelve
- Faltan casi todas las demás normas, incluida la de blanqueo y sanciones, y todos los supervisores se han pasado del año que les daba la ley, que acabó el 18 de julio de 2026.
- Las recompensas quedan a criterio del supervisor, caso por caso, y la CLARITY Act puede cambiar las reglas.
- Una stablecoin regulada no es un depósito. No tiene seguro y puede perder la paridad: en marzo de 2023, Circle tenía 3.300 millones de dólares de reservas, cerca del 8 %, atrapados en Silicon Valley Bank, y USDC cayó a 0,877 dólares el día 11 antes de recuperarse.
- El reembolso en dos días exige darse de alta con el emisor; un particular, en la práctica, vende en un exchange al precio del momento.
- Mi lectura es la de un divulgador, no la de un abogado: de unas 700 páginas, resumo lo que afecta a un usuario.
Cómo mueve la política de EE. UU. el precio de bitcoin lo medí en cómo afecta la Fed a bitcoin. Y antes de mover dinero por una noticia, lee el aviso de riesgo.
