Qivalis: la stablecoin en euros de CaixaBank, BBVA y otros 35 bancos ya tiene licencia

Qivalis, la empresa con sede en Ámsterdam que han montado los bancos para emitir una stablecoin en euros, anunció el miércoles 14 de octubre que De Nederlandsche Bank (DNB), el banco central neerlandés, la ha autorizado como entidad de dinero electrónico. Según el registro público del DNB, la licencia rige desde el día 13 y cubre la emisión, la distribución y el reembolso de dinero electrónico. Desde entonces puede emitir lo que el reglamento europeo MiCA llama fichas de dinero electrónico, las stablecoins atadas a una sola moneda.

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La moneda de Europa merece las normas de Europa, también on-chain. Con esta autorización, Qivalis ha dado un paso muy importante hacia la emisión de un EMT denominado en euros.

La licencia no es el lanzamiento. La propia nota dice que la emisión está prevista «para los próximos meses» y que dependerá de los requisitos de MiCA y de la publicación del libro blanco, un documento que el emisor debe notificar al supervisor al menos 20 días hábiles antes de publicarlo. A 26 de octubre no figura en el registro de ESMA, y la página que Qivalis le reserva en su web todavía da error. Tampoco hay nombre ni red anunciados.

Qivalis nació en septiembre de 2025, cuando nueve bancos europeos, CaixaBank entre ellos, anunciaron que emitirían juntos una stablecoin en euros. La dirige Jan-Oliver Sell, que antes dirigió Coinbase en Alemania, y preside su consejo de supervisión Sir Howard Davies, expresidente de NatWest. BBVA entró en febrero de 2026 y en mayo se sumaron 25 bancos más, hasta los 37 actuales, de ING y BNP Paribas a UniCredit, Intesa Sanpaolo o Nordea.

Kutxabank es la que más concreta. Y cuatro de los siete ya pueden prestar servicios con criptoactivos en España: BBVA, Cecabank, CaixaBank y Kutxabank figuran en el registro de ESMA tras notificarlo a la CNMV, como permite MiCA a los bancos. BBVA, por ejemplo, ya vende bitcoin y ether en su app.

Una ficha de dinero electrónico solo la pueden emitir bancos y entidades de dinero electrónico autorizadas, y MiCA le impone a Qivalis unas reglas que USDT no cumple en Europa:

• Reembolso a la par. El emisor tiene que devolverte tus euros «en cualquier momento y por su valor nominal», sin comisión (artículo 49).
• Sin intereses. Ni el emisor ni un exchange pueden pagarte por tenerla; cualquier beneficio ligado al tiempo que la guardes cuenta como interés (artículo 50).
• Reservas en euros. Al menos el 30 % de lo recibido, en cuentas separadas en bancos, y el resto en activos seguros y muy líquidos en la misma moneda (artículo 54). Qivalis promete reserva íntegra, uno a uno, en custodios regulados y separada de su balance; la fundación que la guardará también está bajo supervisión del DNB.
• Libro blanco con una advertencia en la primera página: no lo ha aprobado ningún supervisor y el emisor es el único responsable (artículo 51).

Tú no se la comprarás a Qivalis, sino a un intermediario: su modelo, que llama B2B2X, es distribuirla a través de bancos, plataformas de criptoactivos, proveedores de pagos y operadores de mercado. Y prevé usar la infraestructura de Fireblocks, según anunció esta empresa en abril.

Y una advertencia que conviene leer dos veces: el libro blanco de cualquier ficha de dinero electrónico tiene que avisar de que no la cubren los sistemas de garantía de depósitos, como el Fondo de Garantía de Depósitos y sus 100.000 euros, ni los de indemnización de inversores (artículo 51.4). Si el emisor quebrara, tendrías un derecho de crédito frente a él, no la garantía de tu cuenta.

El euro digital va por otro camino: el BCE quiere estar listo para una primera emisión en 2029 si la ley europea queda aprobada a finales de 2026, con un piloto desde la segunda mitad de 2027. Y no ve las stablecoins con entusiasmo. Christine Lagarde lo dijo en mayo en un foro del Banco de España: «Si queremos reforzar el atractivo internacional del euro, las stablecoins no son la forma más eficiente para lograrlo».

Las stablecoins suman unos 305.000 millones de dólares, según DefiLlama, y el 99,4 % sigue al dólar. Las que siguen al euro rondan los 746 millones de euros, el 0,28 % del total. Solo USDT, de Tether, con 182.000 millones de dólares, es más de 200 veces más grande que todas las de euros juntas.

Crecen deprisa, un 55 % en un año, pero desde muy poco, y la que manda la emite Circle, una empresa estadounidense. En el registro de ESMA hay una veintena de fichas de dinero electrónico en euros, de Francia, Alemania, Países Bajos, Luxemburgo o Malta, y ningún emisor español. Además, en la UE se abre un hueco en enero: ESMA pidió el 8 de octubre que los exchanges autorizados dejen de dar servicio con stablecoins no conformes con MiCA, como USDT, con tres meses de plazo. Lo explico en la ficha de Tether (USDT).

Un banco con una stablecoin en euros no es nuevo. SG-Forge, la filial de criptoactivos de Société Générale, tiene EURCV en circulación desde 2023: pasó más de dos años por debajo de los 60 millones y desde julio de 2026 ha subido de 97 a 168 millones, un 73 % en menos de cuatro meses. EURI, de Banking Circle, un banco de Luxemburgo, ha ido al revés: de 52 a 33 millones en un año.

La diferencia de Qivalis es la escala: 37 bancos que, según sus notas, podrán ofrecer monederos y custodia en sus propias apps. El reto es el de siempre: que la acepten exchanges, aplicaciones y comercios, donde EURC le lleva años de ventaja.

Mientras Qivalis llega, ya hay fichas de dinero electrónico en euros en los exchanges con licencia MiCA que operan en España. Esto es lo que encontré en sus listados de contado:

Antes de enviar, mira la red: EURC circula, entre otras, en Ethereum, Solana y Base, y si mandas por una red que el destino no admite, puedes perderla. Prueba siempre primero con poco.

Una stablecoin en euros sirve para lo mismo que USDT sin cambiar de moneda: aparcar entre operaciones, pagar o mover dinero a cualquier hora. No sirve para ahorrar: por ley no da intereses y no la cubre la garantía de depósitos. Y cambiar bitcoin por una stablecoin es una permuta que tributa: lo explico en impuestos cripto en España.

En OKX, el exchange que uso, el par USDC-EUR no tiene comisión y desde el 21 de septiembre puedes cambiar EURC por USDC, aunque no hay par EURC-EUR. Su filial europea tiene licencia MiCA de Malta y opera en España desde el 27 de noviembre de 2025: si te encaja, puedes abrir tu cuenta en OKX con mi enlace, que es de afiliado. Con sus sombras: en febrero de 2025 se declaró culpable en EE. UU. de operar sin licencia de transmisor de dinero y aceptó pagar más de 504 millones de dólares, y en abril de 2025 Malta multó a su filial europea por fallos antiblanqueo. Más en mi opinión sobre OKX.

Y si guardas stablecoins en tu propia wallet, una física te protege de un hackeo o de la quiebra de una plataforma, no del emisor: el contrato de EURC en Ethereum incluye una función para bloquear direcciones, lo he comprobado. La que recomiendo es Ledger, desde 59 euros el Nano S Plus en la tienda oficial de Ledger (octubre de 2026), también afiliado. Cómprala solo ahí: este mes confirmó un implante espía en carteras de un revendedor asiático, y sufrió filtraciones de datos de clientes en 2020 y en enero de 2026, sin semillas expuestas.

• El nombre, la fecha y la red. Fireblocks habla de un estándar de token de tipo Ethereum, pero Qivalis no ha anunciado en qué blockchains funcionará.
• Si usará XRP Ledger. No hay ninguna base oficial: no lo dicen sus notas, sus hojas informativas, el registro del DNB ni ESMA. Puede venir de la confusión con EURCV, que sí está en esa red.
• Qué bancos españoles la ofrecerán en su app, cuándo y con qué comisiones. Solo Kutxabank ha hablado de plazos.
• Si ganará uso frente a EURC, que hoy acapara el 60 % del mercado.
• Y no es asesoramiento: es mi lectura de los documentos oficiales.

Cómo se regulan las stablecoins al otro lado del Atlántico te lo conté en la ley GENIUS.