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Qué cuento en el vídeo y qué añado aquí
En el vídeo, de nueve minutos y medio, te explico qué es Hyperliquid, cómo gana tanto dinero de verdad, por qué ha subido tanto, su peligro y, en el último capítulo, una predicción de hasta dónde podría llegar comparándola por capitalización con BNB. El proyecto lo tienes explicado a fondo en mi ficha de Hyperliquid (HYPE): cómo funciona, el reparto del token, sus riesgos y cómo comprarlo. Aquí no lo repito.
Este artículo va de lo que la ficha no tiene: el precio, medido con números. En los comentarios del vídeo alguien me dice que me faltó hablar del PER de HYPE, y tiene razón: si un token recibe el dinero de un negocio, se puede medir como una acción. Así que he reconstruido su precio día a día con los cierres de CoinMarketCap, contrastados con Kraken; he leído en la cadena de Hyperliquid cuánto HYPE ha recomprado y a qué precio, y lo he comparado con BNB con cada una de las cifras de oferta que circulan. Los datos de mercado son del 25 de octubre de 2026 a las 23:04 UTC, y los cierres diarios, hasta el 24 de octubre.
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El precio de HYPE hoy y su historia en siete fechas
El 25 de octubre de 2026 a las 23:04 UTC, CoinGecko daba para HYPE 76,70 dólares (68,42 euros), una capitalización de 17.073 millones de dólares y el puesto 11 de su ranking. CoinMarketCap lo pone en el 10.º, con 19.451 millones, porque cuenta otra cantidad de HYPE en circulación. Es una de las cuatro candidatas de mi top 3 de criptomonedas para 2027.
×12,6
lo que vale HYPE frente a su primer cierre, 6,08 $ el 29 de noviembre de 2024; bitcoin ha perdido un 17 % desde entonces
97,98 $
su máximo histórico, el 23 de septiembre de 2026 a las 05:18 UTC según CoinMarketCap (85,78 € en Kraken); hoy está un 22 % por debajo
+94,7 %
lo que ha subido en el último año, mientras bitcoin perdía un 27,2 % y BNB, un 33,4 % (cierres del 24-10-2025 al 24-10-2026)
89 %
su volatilidad anualizada del último año, el doble que la de bitcoin (44 %)
Tres lecturas:
- Dos veces ha perdido dos tercios. Del máximo de diciembre de 2024 al mínimo de abril de 2025 cayó un 68 % en tres meses y medio, y del de septiembre de 2025 al de enero de 2026, un 64 % en cuatro meses. Las dos veces acabó marcando récords nuevos, pero quien compró arriba tuvo que aguantar mucho.
- 2026 ha sido suyo. Del mínimo del 20 de enero al máximo de cierre del 22 de septiembre subió un 363 %, mientras bitcoin perdía un 2,4 % y BNB, un 10,9 %. En lo que va de año gana un 201 %, frente al −7,7 % de bitcoin.
- Se mueve el doble que bitcoin, y no siempre con él. En 55 de sus 694 sesiones ha subido o bajado más de un 10 %, y la correlación de sus variaciones diarias con las de bitcoin en el último año es de 0,49: suele caer cuando cae bitcoin, pero tiene vida propia.
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2026: lo que hay detrás de un 363 % con bitcoin plano
El 20 de enero, HYPE cerró a 20,97 dólares, un 64 % por debajo de su récord de 2025. Desde ahí hasta el 22 de septiembre se multiplicó por 4,6 sin ayuda de bitcoin. He cruzado sus mayores subidas con los anuncios oficiales de Hyperliquid y los registros de la SEC:
La fila de febrero explica las búsquedas de «precio del petróleo en Hyperliquid». Los mercados que terceros abren en su red con la norma HIP-3, sobre todo los de trade[XYZ], permiten operar petróleo, oro o acciones las 24 horas, y con los mercados tradicionales cerrados fueron de los pocos sitios donde el crudo seguía cotizando. Según la carta de trade[XYZ] y el Hyperliquid Policy Center a la CFTC, el regulador de derivados de EE. UU., en julio esos mercados ya eran casi la mitad del volumen mensual de perpetuos de toda Hyperliquid.
Además, llegaron compradores nuevos. En mayo empezaron a cotizar en EE. UU. los primeros ETF al contado de HYPE: el de 21Shares el día 12, el de Bitwise el 14 y el de Grayscale el 3 de junio. Y Hyperliquid Strategies, una empresa del Nasdaq (PURR) que existe para acumular HYPE, cerró su ejercicio el 30 de junio con 29,3 millones, tras captar 647 millones de dólares vendiendo acciones nuevas; en septiembre amplió a 2.500 millones su línea para emitir más, y el 4 de noviembre pide permiso a sus accionistas para superar el límite del 19,99 % que fija el Nasdaq. Una parte de la subida la ha pagado una empresa que emite acciones para comprar el token.
Luego llegó la resaca. El 24 de septiembre, un día después del máximo, Binance empezó a cotizarlo al contado, y el 7 de octubre el equipo terminó de sacar del staking 3,75 millones de HYPE, que repartió ese mes: del 5 al 8 de octubre, HYPE cayó un 10,6 %, frente al 4,8 % de bitcoin. Desde su máximo de cierre pierde un 21,2 %; bitcoin, un 6,2 %.
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Cuánto gana Hyperliquid y cuánto acaba recomprando HYPE
Según su documentación, las comisiones de Hyperliquid van «enteras a la comunidad»: a HLP, la bóveda del protocolo que hace de creador de mercado; a quienes despliegan mercados, y al Assistance Fund, una dirección del sistema que las convierte en HYPE de forma automática. Desde finales de agosto de 2025, según el canal oficial, HLP se queda el 1 % y el resto va al fondo. Y desde octubre de 2026 hay una segunda fuente: Coinbase, que gestiona con Circle el USDC de Hyperliquid, comparte con el protocolo cerca del 90 % de lo que rinden, descontados los costes, las reservas de los USDC depositados en la red. El primer pago, 14,58 millones de USDC, llegó al fondo el 4 de octubre.
He mirado esa cuenta en la propia cadena. El 25 de octubre a las 23:10 UTC guardaba 48.258.460 HYPE, por los que había pagado 1.385 millones de dólares: un precio medio de 28,71 dólares, menos de la mitad del actual. Al precio de la red en ese momento, 76,57 dólares, valían unos 3.695 millones, y son el 4,8 % de todos los HYPE que llegará a haber.
Y no vuelven al mercado: la dirección nunca ha tenido clave privada, y el 24 de diciembre de 2025 los validadores reconocieron esos HYPE como quemados, con el 85 % del stake a favor, el 7 % en contra y un 8 % de abstención. Así se reparte el dinero:
Cuatro cosas que no se ven a primera vista:
- Va por rachas. En agosto de 2025 entraron 145 millones de dólares en comisiones; en julio de 2026, 55. Hyperliquid gana cuando el mercado se agita y la gente opera con apalancamiento.
- Una cuarta parte de lo último no viene de operar. De los 64,5 millones de ingresos de los últimos 30 días, unos 15,9 salen de las reservas de USDC: dependen de cuántos hay depositados en la red, unos 5.708 millones, y de los tipos de interés, no del volumen.
- Los mercados de moda pagan poco. Muchos de los de acciones, materias primas y petróleo funcionan en «modo crecimiento», con la comisión del protocolo rebajada un 90 % o más: más volumen no siempre significa más recompras.
- Al precio de hoy, compra poco HYPE. Con 594 millones al año, el fondo retira unos 7,8 millones de HYPE a 76,70 dólares, el 0,8 % de todos los que existen.
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El PER de HYPE: de 29 a 123 veces, según qué HYPE cuentes
El PER de una acción divide lo que vale la empresa entera entre lo que gana en un año. Un PER de 25 quiere decir que, si el beneficio no cambiara, tardarías 25 años en ganar lo que has pagado. HYPE no es una acción ni reparte dividendos, pero el Assistance Fund hace algo parecido a una empresa que recompra y amortiza sus acciones: usa el dinero del negocio para retirar tokens. Así que tomo como «beneficio» lo que el fondo ha gastado de verdad en el último año, 594,1 millones de dólares, y lo comparo con tres empresas cotizadas que viven de que otros operen:
La lectura depende de la fila. Con la oferta circulante, HYPE cotiza entre CME Group y Robinhood, un precio de empresa madura para un negocio de dos años; con todos sus tokens, cinco veces más caro que CME. El comentario del vídeo calculaba un PER de unos 15 a 60 dólares; con los datos de hoy, a ese precio y con la oferta de CoinMarketCap, saldría 25,6. Para un PER de 15, el fondo tendría que recomprar unos 1.015 millones al año, y los ingresos del protocolo, en su mejor racha de doce meses (de mayo de 2025 a abril de 2026), llegaron a 852.
Y hay una cuenta que el PER no ve: los HYPE nuevos. Las recompensas de staking salen de la reserva de emisiones futuras, que ha bajado de 428,06 a 410,46 millones desde el lanzamiento: cerca de 10 millones de HYPE nuevos al año al ritmo actual. Al precio de hoy, las recompras apenas compensan lo que crea el staking, y por eso la última fila, la de todos los tokens, es la más honesta de las cuatro.
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¿Puede HYPE valer lo que BNB? La cuenta, con cada cifra de oferta
En el último capítulo del vídeo, desde el minuto 6:51, comparo HYPE con BNB por capitalización para proyectar hasta dónde podría llegar. Aquí no repito ninguna cifra como objetivo: te doy la cuenta, que cambia muchísimo según qué HYPE cuentes. BNB valía 97.352 millones de dólares el 25 de octubre a las 23:04 UTC, así que el precio de HYPE que lo igualaría es ese valor dividido entre los HYPE de cada fuente:
¿Por qué tres cifras? Hyperliquid cuenta como circulantes los 60,6 millones de HYPE de la Hyper Foundation; CoinGecko los excluye, y CoinMarketCap, que hasta el 12 de enero de 2026 contaba 339 millones, da hoy la cifra de Hyperliquid menos los HYPE del Assistance Fund, que ya estaban descontados. Ninguna publica su método con detalle.
La diferencia de fondo está en que BNB ya circula casi entero: 131,5 millones de monedas, sin desbloqueos pendientes. De HYPE falta por circular más de la mitad: 410 millones para emisiones futuras y los 238 millones del equipo. Si comparas lo comparable, todos los HYPE frente a todos los BNB, HYPE ya vale el 75 % de lo que vale BNB, y el día de su máximo de cierre llegó al 88 %. Con todos los tokens, «valer lo que BNB» está a un 34 % de subida; con los que circulan, a multiplicar el precio por cuatro o por seis. Las dos cuentas son correctas: lo que cambia es qué das por hecho sobre los tokens que aún no circulan.
BNB también retira monedas: sus cuatro últimas quemas trimestrales destruyeron 6,2 millones de BNB, unos 4.426 millones de dólares, así que su «PER de quemas» saldría en unas 22 veces. Pero la quema de BNB no sale de unas comisiones, sino de una fórmula que depende de su precio y del número de bloques, y las comisiones de toda BNB Chain sumaron 166,7 millones de dólares en un año, menos de una quinta parte que las de Hyperliquid. En mi episodio de BNB te cuento de dónde sale su valor:
Capítulos (10)
Un último dato para poner las cifras en su sitio: a unos 300 dólares por HYPE, el valor de todos sus tokens igualaría el de ethereum hoy, 285.732 millones de dólares según CoinGecko.
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Lo que pesa sobre el precio: el equipo, la competencia y los sustos
1. Los 238 millones del equipo
El año de bloqueo de los tokens del equipo terminó el 29 de noviembre de 2025. Los papeles no coinciden: el anuncio de la génesis de la Hyper Foundation dice que «la mayoría de los calendarios de liberación terminarán entre 2027 y 2028», y el libro blanco MiCA que publica OKX habla de tres años de liberación lineal. La cadena cuenta otra cosa: la dirección del equipo sigue teniendo sus 238 millones de HYPE, todos en staking.
Desde que acabó el bloqueo ha repartido 9,54 millones de HYPE entre 126 direcciones, unos 590 millones de dólares al repartirse: casi exactamente lo que ha cobrado en recompensas de staking desde diciembre de 2024, 9,64 millones. Hasta ahora ha repartido lo ganado sin tocar el capital. El mayor reparto, 3,75 millones, fue el de octubre de 2026, y los 9,92 millones que CoinGecko anuncia para el 6 de noviembre son el máximo teórico, no lo que de verdad se mueve. Tras el primer reparto, en noviembre de 2025, HYPE perdió un 27,4 % en 30 días, mientras bitcoin cedía un 3,4 %.
2. La competencia
Según DefiLlama, Hyperliquid llegó a mover el 60,5 % del volumen de los exchanges descentralizados de perpetuos en mayo de 2025; en diciembre había caído al 17,3 %, cuando Aster, Lighter y edgeX repartían puntos a cambio de operar, y en octubre de 2026 ronda el 33 %, por delante de Variational (12,7 %), Lighter (10,7 %) y Aster (7,5 %). Aguanta mejor en las posiciones abiertas, el dinero que de verdad se queda dentro: tiene el 56 % de las de su categoría, y sus unos 15.300 millones de dólares solo quedan por detrás de los de Binance, según CoinGecko.
El riesgo es una guerra de comisiones. Hyperliquid cobra en su tramo básico un 0,045 % a quien toma liquidez; Lighter no cobra nada a las cuentas normales, y Aster, un 0,04 %. En los últimos 30 días, Hyperliquid se quedó con 3,84 dólares de cada 10.000 negociados, y Lighter y Aster, con menos de uno. Si tuviera que bajar sus tarifas para no perder clientes, las recompras bajarían con ellas.
3. Los sustos del propio protocolo
Hyperliquid ha tenido varios incidentes graves, y he medido qué hizo el precio en cada uno:
La lección: los sustos del propio protocolo le han pesado menos que los del mercado. JELLY le restó un 12,6 % en el día, pero un mes después valía un 17 % más. El peor fue el desplome del 10 de octubre de 2025: el precio agregado de CoinMarketCap llegó a marcar 26,26 dólares, un 40 % por debajo del cierre de la víspera, aunque en la propia Hyperliquid el mínimo de su perpetuo fue de 31,80, y en Bybit hubo operaciones a 20,35. Un año después, HYPE valía un 91 % más que aquella víspera. Y la caída del mes siguiente a POPCAT coincidió con el primer reparto del equipo y con todo el mercado a la baja.
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Si quieres HYPE desde España: dónde comprarlo, cómo guardarlo y qué declarar
Dónde comprarlo. Al contado y con euros, HYPE está en varias plataformas con licencia MiCA que operan en España: OKX, el exchange que uso, con par HYPE/EUR desde el 2 de diciembre de 2025, y Kraken, Bitvavo, Bit2Me, Bitstamp y Bitpanda, según sus API y sus webs el 25 de octubre de 2026; Coinbase lo cotiza contra dólares, sin par en euros. Comprarlo al contado no tiene nada que ver con operar con apalancamiento en Hyperliquid, que no figura en el registro de proveedores autorizados de ESMA y que el regulador británico, la FCA, incluyó en mayo en su lista de advertencias. Cuánto dura una apuesta apalancada lo medí en invertir en cripto con 20 años: con 100x, la mitad, menos de cuatro horas.
La filial europea de OKX tiene licencia MiCA de Malta y opera en España desde el 27 de noviembre de 2025; una cuenta normal de contado paga un 0,10 % o un 0,20 % por operación, y la orden mínima en HYPE/EUR es de 0,1 HYPE, unos 7 euros. Si te encaja, puedes abrir tu cuenta en OKX con mi enlace. Con sus sombras: en febrero de 2025 se declaró culpable en Estados Unidos de operar sin licencia de transmisor de dinero y aceptó pagar más de 504 millones de dólares, y en abril de 2025 Malta multó a su filial europea por fallos antiblanqueo; lo cuento en mi opinión sobre OKX, y qué te protege y qué no, en la guía de la ley MiCA.
Fondos cotizados. En la bolsa alemana Xetra cotizan productos sobre HYPE de 21Shares, CoinShares, Bitwise, Virtune y VanEck, con comisiones de entre el 0 % y el 2,5 % al año. Los ETF de EE. UU., en cambio, no suelen estar a tu alcance: la CNMV recuerda que a un minorista de la Unión no se le puede vender un producto así sin su documento de datos fundamentales (KID), y los fondos estadounidenses no suelen tenerlo.
Dónde guardarlo. HYPE vive en dos capas de la misma red: HyperCore, donde se opera, y HyperEVM, compatible con Ethereum. Ledger Wallet gestiona HYPE desde noviembre de 2025, pero solo en HyperEVM, con la app de Ethereum del dispositivo: si tu HYPE está en HyperCore, verás saldo cero, y Ledger explica cómo pasarlo de capa firmando con el dispositivo en la web de Hyperliquid. OKX, por suerte, lo envía por HyperEVM. El Nano S Plus cuesta 59 € en la tienda oficial de Ledger (octubre de 2026). Cómprala solo ahí: este mes Ledger confirmó un implante espía en carteras de un revendedor asiático, y la marca sufrió filtraciones de datos de clientes en 2020 y en enero de 2026, sin semillas expuestas. Trezor también admite HYPE en HyperEVM desde agosto de 2026; las comparo en Ledger vs Trezor.
Y Hacienda. Vender HYPE con beneficio, o cambiarlo por otra cripto, tributa en el IRPF como ganancia patrimonial en la base del ahorro, del 19 % al 30 %. Guarda el historial de tus compras: se calcula por FIFO, es decir, lo primero que compraste es lo primero que vendes. Lo tienes todo en impuestos cripto en España.
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Lo que estos datos no pueden decirte
Los precios cambian cada minuto, y las comisiones y recompras de DefiLlama suman desde el 27 de agosto el rendimiento de las reservas de USDC. Las fechas de 2026 coinciden con las subidas, pero coincidir no prueba que una cosa causara la otra, y en cuatro caídas fuertes de este año, como la del 4 de junio (−13,7 %), no he encontrado ningún motivo publicado.
El PER es una analogía, no una valoración. HYPE no es una acción: no te da voto en una empresa ni derecho a dividendos, y las recompras dependen de reglas que pueden cambiar los validadores, entre los que los cinco nodos de la Hyper Foundation suman el 47 % del stake. Tampoco sé qué hará el equipo con sus 238 millones ni si Hyperliquid seguirá ganando lo mismo cuando el mercado se calme. Dos años de historia son muy pocos para sacar conclusiones.
HYPE es un activo de riesgo muy alto: en dos años ha perdido dos veces más del 60 % de su valor. Si entras, que sea con dinero que puedas perder entero, con poco peso en tu cartera y sin perseguir velas verdes; te explico cómo decidir cuánto en mi guía de gestión del riesgo. Y antes de meter un euro, lee el aviso de riesgo.
