Qué es la tokenización de activos, cuánto hay de verdad y qué les llega a sus criptomonedas

En el vídeo, de 13 minutos, te explico qué es la tokenización con ejemplos sencillos, por qué está pasando ahora, las tres criptomonedas que creo que pueden salir más beneficiadas, con lo bueno y lo malo de cada una, la más famosa del sector que se queda fuera de mi lista y dónde comprarlas. Sus etiquetas nombran cuatro: Chainlink, Solana, Avalanche y Ondo. Qué puesto le doy a cada una te lo cuento allí, a partir del minuto 4:02, igual que la mención especial del 10:07: no te lo voy a destripar aquí. Las cuatro tienen ficha propia en la web, con qué son, cómo funcionan y sus riesgos, así que tampoco lo repito.

Este artículo va de lo que en 13 minutos no cabe: la tokenización medida con números. Cuánto hay tokenizado y en qué, qué han hecho de verdad BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs y DTCC, la «caja fuerte de Wall Street» del vídeo, qué compras con el token de un piso o una acción tokenizada desde España y qué les llega a esas cuatro criptos. El paso a paso para comprar acciones tokenizadas será otro vídeo; aquí te adelanto qué son legalmente. Precios de CoinGecko del 27 de octubre de 2026 a las 23:05 UTC y cierres diarios de CoinMarketCap hasta el 26.

El Banco de Pagos Internacionales (BIS), el banco de los bancos centrales, la define en su informe anual de junio de 2025 como el proceso de registrar en una plataforma programable los derechos sobre activos reales o financieros que existen en un registro tradicional. Traducido: el activo (un bono, una acción, un piso, un lingote) sigue donde estaba, y lo que pasa a una blockchain es un token que representa un derecho sobre él.

Un ejemplo real. En diciembre de 2025, una sociedad de Reental, una plataforma sevillana, emitió 3.225 obligaciones de 100 euros registradas en una blockchain para financiar un piso en Málaga: 322.500 euros en total. Quien compra uno de esos tokens no tiene una escritura del piso ni una parte de él: tiene un derecho de cobro frente a la sociedad emisora, que le devolverá su dinero con intereses si el negocio sale bien. La blockchain cambia cómo se apunta y se transfiere ese derecho, no lo que vale el activo ni quién responde de él.

Por eso cualquier activo tokenizado tiene siempre tres piezas, y conviene mirarlas por separado:

• El activo y quien lo guarda. Las letras del Tesoro están en un banco custodio; las acciones, en un bróker; el piso, a nombre de una sociedad. Si esa pieza falla, lo demás da igual.
• El envoltorio legal. El contrato que dice qué te da el token: una participación en un fondo, una deuda, un préstamo. Es lo más importante y lo que menos se lee.
• El token y sus datos. Vive en una red como Ethereum, Solana o Avalanche y se puede trocear y mover a cualquier hora. Si su valor depende de datos de fuera, como el precio de una acción, alguien tiene que llevarlos a la cadena: eso es un oráculo, el negocio de Chainlink.

Lo que cambia de verdad es la fontanería. Hoy, una compraventa de acciones en Europa tarda dos días hábiles en liquidarse; en EE. UU., uno desde el 28 de mayo de 2024, y la UE pasará a uno el 11 de octubre de 2027. Con el activo y el dinero en la misma plataforma, el pago y la entrega pueden ser una sola operación, a cualquier hora, y el activo se puede trocear en partes de 100 euros o usar como garantía. Lo que no cambia es el riesgo del activo, el del emisor y el del custodio.

Y una distinción que te ahorra líos: un activo tokenizado no es una criptomoneda como bitcoin. Bitcoin no representa nada de fuera; el token de un fondo monetario, sí. LINK, SOL, AVAX y ONDO tampoco son activos tokenizados: son los tokens de las redes y protocolos por los que pasa la tokenización, y comprarlos no te da ni un bono ni una acción. Si quieres repasar qué es una blockchain, lo tienes en qué es la blockchain.

Depende de quién lo cuente. rwa.xyz, el agregador de datos más citado, separa los activos distribuidos, tokens que el inversor tiene en su wallet y puede mover, de los representados, registros en una blockchain que no se pueden transferir. Con datos del 27 de octubre de 2026 sumaba 39.088 millones de dólares de los primeros y 220.004 millones de los segundos, sin contar las stablecoins, que son dólares tokenizados y suman otros 288.233 millones. Cuatro de cada cinco dólares representados son repos entre entidades en la red Canton: el registro de Broadridge procesó 7,5 billones de dólares en septiembre, pero eso no lo puede comprar nadie de fuera.

Así se reparten los 39.088 millones distribuidos que cuenta rwa.xyz:

Ahora ponlo al lado de la cifra del vídeo. DTC, la filial de DTCC que guarda los valores de EE. UU., custodia más de 114 billones de dólares, unos 90 de cada 100 valores del país. Lo tokenizado y transferible equivale al 0,03 % de eso (al 0,23 % si sumas lo representado), y BUIDL, el fondo estrella, al 0,002 %. Lo más grande es lo más aburrido: fondos de letras del Tesoro que pagan el interés del dólar y que usan sobre todo empresas y grandes inversores, también como garantía en exchanges.

En el vídeo digo que BlackRock, Goldman Sachs y JPMorgan ya han hecho las primeras operaciones, y es así, pero conviene separar lo que funciona de lo anunciado. El «por qué ahora» son sobre todo reglas nuevas: la SEC ha pasado de perseguir al sector a dar permisos, y EE. UU. tiene ley de stablecoins desde julio de 2025, la ley GENIUS. La cronología, con los comunicados oficiales:

Tres cosas que no salen en los titulares:

• La caja fuerte aún no ha convertido sus 114 billones. Hay operaciones reales desde julio, pero limitadas, y el arranque será en dos redes para bancos, Canton y una de Hyperledger Besu; Stellar llegará en el primer semestre de 2027. Ninguna red de las criptos del vídeo está en ese arranque; Chainlink colabora con DTCC en la gestión de garantías desde el 12 de mayo de 2026.
• Lo de los bancos es para grandes inversores. BUIDL tiene 101 titulares, y las participaciones tokenizadas de dos fondos monetarios que BlackRock registró en julio de 2026 piden un mínimo de 3 millones de dólares. JPMorgan dice mover una media de 7.000 millones al día en Kinexys, su plataforma de pagos con blockchain, pero son pagos entre empresas.
• Larry Fink lo ve en 1996. En su carta de 2025, el jefe de BlackRock escribió que «cada acción, cada bono, cada fondo, cada activo puede tokenizarse»; en la de 2026, que la tokenización está «más o menos donde estaba internet en 1996». Va en serio, pero despacio, también en Europa: el BCE liquida en blockchain con dinero de banco central desde el 21 de septiembre de 2026, con Pontes, y no espera completarlo hasta 2028.

Los tokens de pisos: lo que compras de verdad

En España ya se financian pisos con tokens de 100 euros, pero casi nunca compras el piso. He leído las condiciones de las plataformas más conocidas:

• Reental (Sevilla, 50.416 inversores y 128 proyectos según su web): compras «participaciones representadas en forma de token, como participación de un préstamo participativo», desde 100 euros. Su emisión del piso de Málaga es la única suya inscrita en la CNMV (19-12-2025).
• Hausera: en la CNMV figuran ocho emisiones de obligaciones en blockchain de sociedades llamadas Hausera Property Manager SPV, por 54,5 millones de euros; la última, del 23 de octubre de 2026. Mínimo, 100 euros.
• Domoblock: préstamo participativo desde 200 euros. Su web avisa de que «en ningún caso ofrece instrumentos financieros sujetos a supervisión por parte de la CNMV» y de que «no hay un vínculo jurídico entre Inversor y Promotor»: tu deudor es la plataforma.
• Brickken (Barcelona) no vende tokens al público: vende la tecnología a empresas que quieren emitirlos.

¿Y quién vigila? Desde la Ley 6/2023 de los Mercados de Valores, una obligación puede nacer en una blockchain (art. 6.1) y transmitirse con los mismos efectos que la entrega de un título (art. 11) si la apunta una entidad inscrita en la CNMV. Hoy solo hay una, Ursus-3 Capital, con 23 emisiones por 93,7 millones de euros desde febrero de 2025, y la CNMV avisa en ese registro de que la inscripción «no implica que la CNMV haya validado las condiciones de la emisión ni la información facilitada por el emisor». Ninguna de las cuatro plataformas está en el registro de financiación participativa de la CNMV ni en el de proveedores de criptoactivos de MiCA: lo inscrito son algunas emisiones concretas.

Acciones tokenizadas: no son acciones

La CNMV lo dice en un documento de trabajo de enero de 2026: las «acciones tokenizadas o stock tokens» pueden «generar confusión, al no tratarse de acciones». Lo he comprobado en las tres vías que tienes desde España:

• OKX: su filial de inversión europea, autorizada en Malta, ofrece xStocks desde el 10 de septiembre de 2026, todos contra USDC y ninguno en euros. Son certificados de deuda de Backed Assets, una sociedad de Jersey filial de Kraken, con las acciones custodiadas en Alpaca Securities. El folleto dice que no tienes «derechos de dividendo, de voto ni de suscripción preferente» (los dividendos se reinvierten en el token), y las condiciones de OKX añaden que el emisor tenía fondos propios negativos de 3,2 millones de dólares a cierre de 2025 y que puede cerrar cualquier xStock avisando con 30 días hábiles.
• Kraken: desde el 18 de agosto de 2026, más de 700 xStocks, los mismos certificados, y más de 7.000 acciones de EE. UU. de verdad.
• Robinhood: más de 2.000 «stock tokens» en la UE, que su ficha define como un derivado extrabursátil, sin derecho de voto.

Te dan la exposición al precio y operar fuera del horario de la bolsa, pero no eres accionista y sumas el riesgo de quien emite el certificado. Si quieres la acción a tu nombre, un bróker tradicional te la da. La infraestructura de fondo sí avanza: el régimen piloto europeo para mercados en blockchain tiene siete infraestructuras autorizadas, una de ellas española, Securitize Europe, desde el 26 de noviembre de 2025.

Aquí está el centro de la cuestión. Los intereses de un fondo tokenizado son de sus partícipes y las comisiones de gestión, de la gestora: a una red solo le llega lo que se paga por usarla. Los datos de las tres redes, con Ethereum para comparar:

Para ver la escala, he sumado lo que pagan en Ethereum los dos contratos de BUIDL en esa red. En los 30 días hasta el 27 de octubre, sus 98 operaciones pagaron 0,143 ETH, unos 336 dólares: unos 4.100 al año por 446 millones de fondo, que a un 3,73 % rinden a sus dueños unos 16,6 millones al año; la gestora, con la comisión del 0,50 % que le atribuye rwa.xyz, se lleva unos 2,2 millones. La red se queda con el 0,02 % de lo que se reparten los partícipes. Así le va a cada una:

• Chainlink (LINK) es la única con un mecanismo medible. Desde agosto de 2025, su reserva convierte en LINK ingresos de empresas y del uso en cadena: el 27 de octubre tenía 6.382.287 LINK, unos 73,6 millones de dólares, y según DefiLlama ha comprado 58,8 millones en un año, el 0,66 % de lo que vale LINK. Chainlink no publica qué cliente paga qué, así que no se puede saber cuánto viene de DTCC, Swift o JPMorgan.
• Solana (SOL) es la red que más ha crecido en 2026, de unos 860 millones distribuidos en enero a 4.870, con BUIDL (865), el fondo monetario de JPMorgan (450) y los xStocks (439). Pero las comisiones de la tabla son las de toda la red, no las de estos activos, y desde la SIMD-0096 casi todo va a los validadores: solo se quema el 12 %.
• Avalanche (AVAX) tiene truco. De los más de 12.500 millones que rwa.xyz le cuenta sumando lo representado, el 85 % es un único activo, un proyecto minero de cobre y oro en Arizona. Lo que se puede tener y mover son 1.565 millones, de 10.030 titulares, y su red cobró 0,38 millones en comisiones en 30 días, que se queman enteros.
• Ondo (ONDO) es la paradoja más clara. Sus productos suman unos 4.040 millones según rwa.xyz, casi el doble de lo que vale el token, y a ONDO le llegan 0 dólares: es un token de gobierno, USDY no cobra comisión y la de OUSG está perdonada hasta 2027, y no hay recompra aprobada, solo un sondeo no vinculante de junio de 2026. Y el 17 de enero de 2027 se desbloquean 1.710 millones de ONDO más, el 35 % de lo que circula.

Chainlink, Solana, Avalanche y Ondo, explicadas en mi serie Entiende Cripto

EP.0611:20

Qué es Chainlink: la cripto invisible que asegura $28.000.000.000.000

19 may 2026 · 1.385 vis.

EP.0313:40

Qué es Solana: la criptomoneda que casi muere y hoy amenaza a Ethereum

5 may 2026 · 895 vis.

EP.1110:30

Qué es Avalanche: la cripto que eligieron Toyota, FIFA y Wall Street (y cayó un 64%)

7 jun 2026 · 1.000 vis.

EP.0711:36

Qué es Ondo Finance: la cripto que BlackRock y la Casa Blanca están construyendo en silencio

24 may 2026 · 273 vis.

Si la tokenización crece y estas criptos son parte de su infraestructura, lo lógico sería que su precio hubiera subido con ella. El 27 de octubre a las 23:05 UTC, LINK cotizaba a 11,53 dólares, SOL a 101,22, AVAX a 8,93 y ONDO a 0,42, según CoinGecko. Esto han hecho desde la víspera de BUIDL:

• Ninguna ha seguido a la tokenización; todas han seguido a bitcoin. Con los rendimientos diarios desde el 20 de marzo de 2024 (951 días), su correlación con bitcoin va de 0,66 (ONDO) a 0,80 (SOL), donde 1 sería moverse siempre a la par, y cuando bitcoin se mueve un 1 %, ellas se mueven de media entre un 1,3 % y un 1,4 %. Su volatilidad anual va del 77 % de SOL al 100 % de ONDO, frente al 46 % de bitcoin.
• En ONDO, el precio y el tamaño van por separado. Su capitalización casi se ha triplicado, de 710 a 2.020 millones de dólares, mientras su precio bajaba un 19 %: hoy circulan 3,5 veces más ONDO que en marzo de 2024, por los desbloqueos de enero de 2025 y de enero de 2026. Aun así, es la única de las cuatro que sube en 2026: un 15,7 % hasta el 26 de octubre, con bitcoin un 8,6 % abajo.
• Las cuatro han perdido alguna vez más del 90 %. LINK, un 91 % de mayo de 2021 a junio de 2023; SOL, un 97 % de noviembre de 2021 a diciembre de 2022; AVAX, un 96 % de noviembre de 2021 al 19 de junio de 2026, cuando tocó 5,69 dólares, y ONDO, un 90 % de diciembre de 2024 a febrero de 2026, con mínimos intradía de CoinMarketCap.

¿Y los grandes anuncios? He medido qué hizo la cripto más ligada a cada uno, con bitcoin (BTC) al lado:

La lección: los anuncios que mueven el precio son los que tocan al propio token, como una reserva que compra LINK o meter a Ondo en la fontanería de Wall Street. Los grandes hitos de infraestructura no las movieron en la misma dirección: en los dos días de la carta de la SEC a DTC (11-12-2025), las cuatro cayeron de media un 5,0 %, con bitcoin a −1,9 %, y en los de las primeras operaciones reales de DTCC (15-7-2026) subieron un 2,3 %, con bitcoin a −1,8 %.

Dónde comprarlas. Las cuatro tienen par en euros al contado en OKX para el Espacio Económico Europeo: LINK, SOL y AVAX desde el 21 de noviembre de 2023 y ONDO desde el 26 de febrero de 2026, según su API pública. La filial europea de OKX tiene licencia MiCA de Malta, opera en España desde el 27 de noviembre de 2025 y una cuenta normal de contado paga un 0,10 % o un 0,20 % por operación. Si te encaja, puedes abrir tu cuenta en OKX con mi enlace. Con sus sombras: en febrero de 2025 se declaró culpable en Estados Unidos de operar sin licencia de transmisor de dinero y aceptó pagar más de 504 millones de dólares, y en abril de 2025 Malta multó a su filial europea por fallos antiblanqueo; lo cuento en mi opinión sobre OKX, y qué te protege, en la guía de la ley MiCA.

Dónde guardarlas. LINK y ONDO son tokens ERC-20: se reciben en la cuenta de Ethereum de Ledger Wallet, y OKX solo los retira por Ethereum. SOL va con la app de Solana, y AVAX, por la C-Chain: OKX también ofrece la X-Chain, pero Ledger Wallet no la muestra. Con ONDO, comprueba que el contrato es el oficial (0xfAbA6f8e4a5E8Ab82F62fe7C39859FA577269BE3): abundan las copias. El Nano S Plus cuesta 59 € en la tienda oficial de Ledger (octubre de 2026). Cómprala solo ahí: este mes Ledger confirmó un implante espía en carteras de un revendedor, y la marca sufrió filtraciones de datos de clientes en 2020 y en enero de 2026, sin semillas expuestas; la comparo en Ledger vs Trezor.

Y Hacienda. Vender cualquiera de las cuatro con beneficio, o cambiarla por otra cripto, tributa en el IRPF como ganancia patrimonial en la base del ahorro, del 19 % al 30 %, por FIFO. Con un token de un piso o de una acción, la DGT dice que no basta con el nombre: cuenta qué derechos te da (consulta V0766-21). Los intereses de un préstamo u obligación tokenizada son rendimientos del capital mobiliario, también en la base del ahorro, y si lo pagas con USDC o ETH, ese cambio ya tributa. Lo tienes todo en impuestos cripto en España.

Las cifras de tokenización dependen de quién las cuente: rwa.xyz y DefiLlama no coinciden (39.088 frente a 30.826 millones) y ninguna ve los registros privados de los bancos. Mi cuenta de las comisiones de BUIDL es de un mes y de una red. Los precios cambian cada minuto, dos años y medio son poco tiempo y coincidir no prueba que una cosa cause la otra: el día que BlackRock anunció BUIDL, la Reserva Federal publicaba su decisión de tipos y subió todo el mercado.

Tampoco sé qué parte del valor que crea la tokenización acabará en estos tokens y qué parte se quedarán las gestoras, los bancos y las redes privadas. Lo que sí sé es que hoy se mueven, sobre todo, con bitcoin. Si entras en alguna, que sea con dinero que puedas perder, con poco peso en tu cartera y sabiendo que puede caer más de un 90 %, como ya les ha pasado a las cuatro; te explico cómo decidir cuánto en mi guía de gestión del riesgo. Y antes de meter un euro, lee el aviso de riesgo.