Qué es Zcash (ZEC): el Bitcoin con privacidad opcional que ha entrado en el top 10

En el vídeo, de nueve minutos, voy de la ceremonia secreta con la que nació Zcash en 2016 al ETF que cotiza en Wall Street desde agosto, paso por el fallo de mayo y acabo con dos escenarios de precio. Tienes los capítulos en el reproductor de arriba y más episodios en mi canal de YouTube.

Aquí no te lo resumo: compruebo cada parte en fuentes primarias (propuestas técnicas y avisos de seguridad del proyecto, documentos del ETF en la SEC, el reglamento europeo en el BOE) y añado lo que necesitas desde España: dónde comprarlo, cómo guardarlo y qué dice Hacienda. Los precios son de Kraken y CoinGecko, del 19 de octubre de 2026.

Zcash (ZEC) nació el 28 de octubre de 2016 a partir del código de Bitcoin y conserva lo esencial: un máximo de 21 millones de monedas, minería con prueba de trabajo (con el algoritmo Equihash) y halvings que recortan la emisión a la mitad cada cuatro años, como explico en mi guía de ciclos y halving. La diferencia es que cada pago se puede hacer de dos maneras:

• Transparente, con direcciones que empiezan por «t»: como en Bitcoin, cualquiera ve en la cadena quién envía, quién recibe y cuánto.
• Blindado: remitente, destinatario y cantidad van cifrados. La red comprueba que el pago es válido con una prueba de conocimiento cero (un zk-SNARK), una demostración matemática de que las monedas existen, de que nadie gasta dos veces la misma y de que las cuentas cuadran, sin revelar ninguno de esos datos.

Ese es el interruptor del que hablo en el vídeo, y tiene trampa: la privacidad solo protege si se usa. Según el folleto del ETF de Grayscale, hasta junio de 2026 alrededor del 45 % de las transacciones fueron públicas de principio a fin, otro 45 % tuvo una parte blindada y solo el 10 % fue blindado por los dos lados. Lo que sí crece es el dinero guardado en privado: el 29,2 % de los ZEC el 19 de octubre de 2026, frente al 10,9 % de noviembre de 2024, según el panel de ZODL, uno de los equipos que desarrollan Zcash.

Dos detalles más. Las claves de visualización permiten enseñar tus movimientos blindados a un auditor o a tu asesor sin darle poder para gastar. Y no toda la emisión va a los mineros: desde noviembre de 2025, el 8 % de cada bloque financia las ayudas de Zcash Community Grants y otro 12 % va a un fondo cuyo uso votan los poseedores de ZEC.

Zcash sale de la universidad. En 2013, cuatro investigadores de la Universidad Johns Hopkins (Ian Miers, Christina Garman, Matthew Green y Avi Rubin) presentaron Zerocoin, y en 2014 un equipo ampliado con el MIT, Berkeley, el Technion y la Universidad de Tel Aviv publicó Zerocash, que esconde origen, destino y cantidad con pruebas de conocimiento cero. Zooko Wilcox, hoy director de producto en Shielded Labs, fundó la empresa que lo llevó a la práctica, la Electric Coin Company.

Aquellas pruebas necesitaban unos parámetros iniciales creados en una ceremonia. Generarlos equivale a crear una clave pública y destruir la privada, el «residuo tóxico»: quien lo guardara podría fabricar ZEC falsos sin que se notara, aunque no espiar ni robar a nadie. Por eso, el 22 y el 23 de octubre de 2016, seis personas en seis lugares distintos generaron cada una su fragmento con ordenadores aislados de cualquier red y lo destruyeron. Bastaba con que una sola fuera honesta.

Ahí entra Snowden. Tres de los seis participaron con seudónimo, y uno, «John Dobbertin», siguió en el anonimato hasta el 27 de abril de 2022, cuando se supo que era Edward Snowden, el excontratista de la NSA que destapó sus programas de vigilancia masiva. Un detalle que casi nadie cuenta: en 2018 volvió para la primera fase de la ceremonia de Sapling. Es la aportación número 87, con una declaración firmada con la misma clave PGP que su registro de 2016, en la que cuenta que lo invitaron por haber participado en la original.

No fue el único susto. En marzo de 2018, un criptógrafo de la empresa, Ariel Gabizon, descubrió que el sistema de pruebas del lanzamiento permitía falsificar ZEC a quien estudiara la transcripción publicada de la ceremonia. Se corrigió en silencio con la actualización Sapling, en octubre de 2018, y se hizo público en febrero de 2019; la empresa cree que nadie lo aprovechó, pero no puede demostrarlo. Desde mayo de 2022, el pool Orchard usa unas pruebas, Halo 2, que no necesitan ceremonia. Y ahí, en Orchard, estaba el fallo de 2026.

Zcash marcó su mínimo histórico el 4 de julio de 2024, a 16,08 dólares según CoinGecko. Desde entonces ha vivido dos subidas enormes, con una caída del 75 % entre ellas:

En el otoño de 2025 coincidieron tres cosas. Más gente guardaba sus ZEC en privado: la parte blindada pasó del 23 % al 30 % solo en octubre, según ZODL. Llegaron compradores con nombre y apellidos, como Cypherpunk Technologies (la antigua Leap Therapeutics, del Nasdaq), que levantó 58,9 millones de dólares en una colocación liderada por Winklevoss Capital, el fondo de los gemelos Winklevoss, y se puso a comprar ZEC. Y el 26 de noviembre, Grayscale pidió convertir su fondo de Zcash en un ETF. La subida de 2026 arranca cuando Ironwood cierra la herida del fallo de mayo (28 de julio) y el ETF empieza a cotizar (25 de agosto).

Del suelo del 6 de febrero al máximo del 26 de septiembre, ZEC subió un 817 %: se multiplicó por más de nueve en menos de ocho meses. Pero mira la última fila: el 19 de octubre cotizaba un 31 % por debajo de su mejor cierre. En Zcash, caídas así forman parte del paisaje.

Grayscale, una de las grandes gestoras cripto de Estados Unidos, tiene desde 2017 un fondo de Zcash que cotizaba fuera de las bolsas oficiales, con primas de hasta el 240 % y descuentos de hasta el 55 % sobre el valor de sus ZEC. En noviembre de 2025 pidió convertirlo en un ETF; la SEC declaró efectivo el registro el 24 de agosto de 2026 y el 25 de agosto empezó a cotizar en NYSE Arca con el código ZCSH, como el primer producto cotizado del mundo con ZEC al contado, según la propia Grayscale.

En dos semanas superó los 500 millones de dólares y el 8 de septiembre estrenó opciones; antes de desdoblar sus participaciones, el 30 de septiembre, rondaba los 890 millones. Ojo con la comisión: 2,5 % al año, diez veces la del ETF de Zcash que los Winklevoss registraron en la SEC el 6 de octubre y que aún no cotiza. Además, Coinbase Derivatives, un mercado supervisado por la CFTC, registró unos futuros de ZEC para negociarse desde el 2 de marzo de 2026.

¿Y Monero? En la SEC no hay ningún fondo con su nombre. OKX retiró las dos monedas a la vez en enero de 2024, pero volvió a listar ZEC en noviembre de 2025 y, en Europa, con par en euros desde el 26 de febrero de 2026; a Monero no. Kraken mantiene ZEC para sus clientes europeos y sacó a Monero en 2024. La diferencia está en el interruptor: un exchange puede trabajar solo con ZEC transparente, que se rastrea igual que un bitcoin. Kraken, por ejemplo, solo deja retirar ZEC a direcciones «t». Qué le pasó al precio de Monero tras cada una de esas retiradas lo cuento en el precio de Monero.

El mercado lo ha notado. Zcash adelantó a Monero en capitalización a finales de octubre de 2025 y está por delante sin interrupción desde mediados de junio de 2026: el 19 de octubre valía 19.444 millones de dólares, frente a 11.344 millones de Monero, según CoinGecko. La otra cara, la de la privacidad obligatoria, la tienes en mi episodio de Monero:

Qué es Monero (XMR) la criptomoneda que cada vez más inversores están mirando y que quieren prohibir9:10

Es el capítulo que menos gusta, y con razón. El 29 de mayo de 2026, Taylor Hornby, un investigador de seguridad contratado por Shielded Labs, descubrió un fallo crítico en Orchard, el sistema que protegía las direcciones blindadas modernas de Zcash. Según Shielded Labs, lo encontró con ayuda de un modelo de inteligencia artificial, Opus 4.8, de Anthropic. El fallo permitía crear ZEC falsos dentro de Orchard sin dejar rastro, y llevaba ahí desde mayo de 2022.

La clave está en la frase del 4 de junio. ZODL asegura que no hay indicios de que nadie lo aprovechara ni se ha detectado creación de valor no autorizada, pero como Orchard es privado, no hay forma criptográfica de demostrar que no ocurrió. Lo que sí está protegido es el tope: un mecanismo llamado turnstile (torniquete) cuenta cuánto ZEC entra y sale de cada pool e impide que de Orchard salga más del que entró legítimamente, así que el total no puede pasar de lo previsto.

La letra pequeña la escribió la propia Shielded Labs el 15 de junio: si hubiera ZEC falsos y salieran antes que los legítimos, los últimos en salir de Orchard podrían no recuperar parte o la totalidad de sus fondos. Lo considera improbable. El 19 de octubre seguían en el Orchard sellado unos 349.000 ZEC, según el panel de ZODL, así que esa prueba no ha terminado.

No es lo único que deberías saber antes de comprar:

• Una racha de fallos. En 2026, Zebra, el software de nodo que hoy sostiene la red, ha publicado 45 avisos de seguridad, 11 de ellos críticos; varios podían partir la cadena en dos. Se corrigieron sin daños conocidos, pero muestran un código bajo presión, en parte porque la inteligencia artificial encuentra fallos más deprisa.
• Un gobierno revuelto. En enero de 2026, el equipo de la Electric Coin Company se marchó tras chocar con el consejo de la entidad sin ánimo de lucro que la controlaba, y fundó ZODL. El desarrollo se reparte hoy entre varios equipos, y desde julio la red funciona solo con Zebra y con un derivado suyo, Zakura.
• Mucho peso en pocas manos. Cypherpunk tenía en agosto el 1,92 % de los ZEC en circulación, quiere llegar al 5 % y controla cerca del 18 % de la minería; el ETF de Grayscale guardaba 388.674 ZEC a 30 de junio.
• Más cambios a la vista. NU7, prevista para el 5 de noviembre de 2026, bajará el tiempo entre bloques a 25 segundos, y cada actualización exige coordinar a toda la red: la bifurcación de junio falló en su primer intento.

En el capítulo del minuto 5:41 planteo dos escenarios: 3.500 dólares en 2027 y 8.500 en 2030. No son una promesa, así que aquí no los repito como objetivo: hago la cuenta que hay detrás. Precio por número de monedas da la capitalización, y con la emisión que fija el protocolo habrá unos 17,8 millones de ZEC a finales de 2027 y unos 19,1 millones a finales de 2030, tras el halving previsto para noviembre de 2028:

Dos lecturas. La primera: 3.500 dólares sería un máximo histórico; el actual, según CoinGecko, sigue siendo el del día del lanzamiento, 3.191,93 dólares el 28 de octubre de 2016, cuando apenas había monedas en circulación. La segunda: hasta el halving de 2028, la cantidad de ZEC crece cerca de un 3,9 % al año, frente al 0,8 % de Bitcoin, así que la demanda tiene que crecer al menos a ese ritmo solo para que el precio no baje.

Dónde comprarlo. En OKX, el exchange que uso, ZEC tiene par en euros para clientes del Espacio Económico Europeo desde el 26 de febrero de 2026. Su filial europea tiene licencia MiCA de la autoridad financiera de Malta y opera en España desde el 27 de noviembre de 2025. Si te encaja, puedes abrir tu cuenta en OKX con mi enlace. Con sus sombras: en febrero de 2025 se declaró culpable en Estados Unidos de operar sin licencia de transmisor de dinero y aceptó pagar más de 504 millones de dólares, y en abril de 2025 Malta multó a su filial europea por fallos antiblanqueo; lo cuento en mi opinión sobre OKX. Kraken también lo ofrece en Europa; Bit2Me lo retiró en 2025 y Bitvavo no lo tiene.

Lo que puede cambiar en 2027. El reglamento europeo contra el blanqueo, aplicable desde el 10 de julio de 2027, define las «monedas de mejora del anonimato» como las que ocultan las transferencias «ya sea de forma sistemática u optativa», y prohíbe a los exchanges las cuentas que permitan anonimizar operaciones con ellas. La privacidad opcional de Zcash encaja ahí. Nadie ha aclarado aún si bastará con trabajar solo con ZEC transparente, el folleto del ETF avisa de que la Unión Europea restringirá mucho tokens como ZEC, y ESMA no tiene registrado ningún libro blanco MiCA de Zcash (consultado el 20 de octubre de 2026). Tenerlo en tu wallet no está prohibido: te explico la norma en la ficha de Monero y el marco general, en la guía de la ley MiCA.

Dónde guardarlo. Para que tus ZEC sean privados de verdad tienen que estar en una wallet tuya y en una dirección blindada. La wallet física que recomiendo en mis vídeos, Ledger, gestiona ZEC blindado de forma nativa desde el 23 de septiembre de 2026, por ahora solo en el pool Ironwood, solo desde la aplicación de escritorio y no en el Nano S original; Trezor solo admite direcciones transparentes. Ledger cuesta desde 59 € (Nano S Plus) en la tienda oficial de Ledger, en octubre de 2026. Cómprala solo ahí: este mes se ha sabido que un revendedor asiático vendía Ledger con un implante que leía la frase de recuperación, y la marca sufrió filtraciones de datos de clientes en 2020 y en enero de 2026, sin semillas expuestas. Si dudas, tienes mi comparativa Ledger vs Trezor.

Ledger vs Trezor en 2027: ¿Cuál es Mejor? (Comparativa Honesta)9:25

Y Hacienda. Vender ZEC con beneficio, o cambiarlo por otra cripto, tributa en el IRPF como cualquier criptomoneda, en la base del ahorro, del 19 % al 30 %. Que tus pagos sean blindados no cambia nada: guarda el historial y, si hace falta, usa la clave de visualización para demostrar de dónde viene el dinero. Lo tienes todo en impuestos cripto en España.

Los precios son de Kraken y CoinGecko y cambian cada minuto; el reparto entre ZEC público y blindado sale del panel de ZODL, y los datos del ETF, de sus documentos en la SEC. Nada de esto dice qué hará el precio en 2027, ni si alguien falsificó ZEC dentro de Orchard antes de junio: eso, hoy, no lo sabe nadie.

Zcash es un activo de riesgo muy alto: en el último año ha llegado a caer un 75 % y a subir más de un 800 %. Si entras, que sea con dinero que puedas perder entero y con poco peso en tu cartera; cómo decidirlo lo explico en mi guía de gestión del riesgo. Y si quiebra la plataforma, no hay fondo de garantía que te cubra: lee el aviso de riesgo antes de meter un euro.